Vilius wrote: ↑2021-02-23 20:52
kol rinka veikia statistiškai normaliose sąlygose. Bet kaip tas modelis atlaikys didelę krizę niekas dar nežino, nes tie fondai masiškai paplito tik po 2008-2009 krizės.
Ahem? Kokie konkrečiai fondai? wiki sako, kad pirmieji investiciniai fondai atsirado XVIII a. pabaigoje. Fondų veiklą JAV reglamentuojantis „Investment Company Act“ priimtas 1940 metais. „Vanguard“ įkurta ir indekso fondus pardavinėti pradėjo 1976 metais. Ar tu kalbi būtent apie ETF?
Ir, beje, nelabai randu istorinių duomenų apie investicinių fondų bankrotus. Daug laiko tam neskyriau, bet viskas, ką radau, tai kažkokį akademinį straipsnį apie fondų reglamentavimą su viena eilute apie tai, kad dėl esamo reglamentavimo „bankrotai yra nepaprastai reti“. Ar turi kažkokių pavyzdžių?
Vilius wrote: ↑2021-02-23 20:52
Mažam investuotojui visada užteks akcijų likvidumo, nes nu taip nebūna, kad jo visai neliktų. Tačiau to likvidumo nebūtinai užteks trilijoniniam fondui, jei jis sugalvos išsikrauti bent kažkiek netrivialią savo portfelio dalį - net ir ne krizės metu tai būtų sudėtinga
Koks skirtumas, ar tu esi vienas iš milijono smulkiųjų investuotojų, bandančių parduoti po 10 savo turimų akcijų, ar vienas iš milijono investuotojų fonde, bandančiam parduoti 10 mln. savo turimų akcijų? Arba rinka pajėgi sugerti tuos 10 mln. akcijų, arba ne. Jei pajėgi sugerti mažiau, tai tiesiog dalyvausi loterijoje: kaip smulkusis investuotojas – ar spėjai parduoti savo akcijas, kaip ETF investuotojas – ar tavo turimi ETF'ai pateko tarp tų, kuriuos fondo valdytojas nusprendė išpirkti.
Dar daugiau, šiek tiek prisiminkime, nuo ko mes pradėjome šitą baisiosios likvidumo krizės scenarijų:
ETF'as per pigus arba akcijos per brangios.
Fondo valdytojo problema (nors ne visai aišku, ar tikrai tame yra kažkokia problema) buvo tame, kad jo ETF'o vienetai padengti 10 USD vertės akcijomis, bet rinkoje kainuoja tik 5 USD. Fondo valdytojas tuo pat metu imasi išpirkinėti
per pigius ETF fondus ir pardavinėti
per brangias tuos fondus dengiančias akcijas. Ir tokiais kiekiais, kad viršija rinkos likvidumą.
DĖMESIO! Kas šitame scenarijuje nutiks
per brangioms akcijoms ir
per pigiems ETF fondo vienetams?
Vilius wrote: ↑2021-02-23 20:52
Kur jis liks? Kas pvz. tau sumokės agreguotus dividendus, kol vyks ta (potencialiai ilgametė) likvidavimo procedūra? Ir kas bus toks altruistas ir sumokės už tave visus tuos restruktūrizavimo ir administravimo kaštus?
Kiek aš suprantu – liks toje pačioje VP depozitoriumo sąskaitoje, kurioje dabar guli. Visa „ilgametė likvidavimo procedūra“ yra paimti tą sąskaitą ir perduoti kitam administratoriui. Kaip įvyko Lietuvoje, kai bankas „Finasta“ susidūrė su finansinėmis problemomis. Fondus nusipirko „Invalda“, banko likučius – „Šiaulių bankas“, investuotojai nieko net nepastebėjo.
Šiaip gerai pagalvojus, kuo fondo valdytojo keliama rizika skiriasi nuo rizikos, kurią kelia vertybinių popierių sąskaitos tvarkytojo įmonė (brokeris arba bankas)? Tu juk neturi stalčiuje „akcijų sertifikatų“ (berods, kažkada tokie egzistavo), kuriuos galėtum turguje parduoti. Viską valdo finansų įmonė, kuri irgi gali bankrutuoti. Kas tada nutiks su akcijomis tavo VP sąskaitoje? Kur jos liks, kas padengs restruktūrizavimo kaštus, kas mokės dividendus?
Tiesiog perkelsi savo sąskaitą pas kitą sąskaitų tvarkytoją ir tiek. Tavo VP yra izoliuoti nuo tvarkytojo finansų taip pat, kaip fonde esantys VP izoliuoti nuo fondo valdytojo finansų.